腾讯启动“SaaS技术联盟” SaaS市场或将迎来黄金时代

2020年刚开年，腾讯作为“带头大哥”于1月7日宣布启动“SaaS技术联盟”，联合金蝶、用友、微盟等外部SaaS厂商共建技术中台，推动SaaS生态构建。

受利好消息刺激，二级市场上，A股、港股市场中的用友网络、微盟集团等多只相关SaaS概念股新年以来表现活跃，吸引场内资金追捧。

对此，安信证券等机构认为，2020年将成中国SaaS市场崛起拐点，ToB端迎来黄金时代，预计2020年中国企业级SaaS市场规模将达到473.9亿元。整体来看，海外成熟的SaaS公司的PS中枢位于10-15X左右。国内成长型的SaaS公司的PS中枢位于5-10X之间，与海外成熟公司相比都比较低，未来有较大的上升空间。

SaaS市场或将迎来黄金时代

相较美国等发达国家，中国的SaaS市场还有很大差距。国内SaaS厂商中，上市公司仅有微盟、用友、金蝶等少数企业，市值百亿的公司更是寥寥无几。

微盟集团高级副总裁兼首席技术官黄骏伟表示，中国SaaS市场起步较晚，大量企业的信息化还停留在浅层水平，ERP、SCM、CRM等软件应用并不深入。

作为产业互联网的倡导者，在SaaS打法上，腾讯的策略与“阿里不做SaaS和被集成”异曲同工，腾讯云副总裁答治茜曾表示：“99%的SaaS细分场景将交给合作伙伴来做，腾讯将专注于擅长的领域”。对腾讯而言，搭建SaaS生态能够快速切入细分行业并带为企业提供完整、统一的服务。

据了解，“SaaS技术联盟”旨在解决SaaS厂商间互联互通、高效集成、研发效能的问题，从而提升SaaS厂商的研发和交付效率，将通过SaaS技术联盟联合组建技术中台，包括IDaaS(身份即服务)、iPaaS(集成平台即服务)和aPaaS(应用平台即服务)三部分共同完成。

首批加入的联盟成员有微盟、金蝶、用友、销售易等行业知名SaaS厂商，这些厂商都是在各自SaaS服务领域已占有领先优势、且与腾讯ToB业务有密切关联的企业。

“与欧美SaaS市场千亿美元的市场规模相比，国内SaaS市场仍有巨大想象空间”，腾讯公司高级执行副总裁汤道生在此次“SaaS技术联盟”成立仪式上指出，希望未来有百亿市值的SaaS企业从这一生态中生长出来。

作为“SaaS技术联盟”的发起者，腾讯并非首次给SaaS厂商“发糖”。2019年10月末，腾讯就推出“千帆计划”。该计划包括“一云一端三大项目”。

这一计划带来了诸多利好。从1月9日腾讯召开的2020微信公开课看出，建立在SaaS技术基础上的微信小程序商业化成绩亮眼：2019年小程序日活跃用户超过3亿，累计创造8000多亿元交易额，同比增长160%

SaaS概念股崛起

事实上，SaaS模式在美国已被广泛接受，已上市的SaaS企业总市值超过6500亿美元，而中国至今仍未出现市值超过200亿美元的公司。与中国快速增长的SaaS市场相对的是，当前多数的SaaS企业处于价值洼地。

SaaS不同于传统软件，无法靠一次性付费盈利，加上重度依赖未来持续付费价值，因此不管是国内还是国外SaaS厂商，前期都需要持续的高投入在产品研发和市场拓展上。放眼国内SaaS厂商，实现盈利的并不多。

此前很多人一直怀疑SaaS模式能不能赚钱，但国外巨头Salesforce花了17年的时间才在2016年实现盈利，其目前的市值已经超过1600亿美元，股价超180美元(截至2020年1月13日)，而在2004年，Salesforce的股价才不到4美元，十多年的时间翻了数十倍。

分析人士认为，国内SaaS市场虽然处于高速发展期，依然在市场开发和教育的中后期，前期盈利能力受限，股票价值自然容易受到资本市场的低估。不过，随着互联网巨头和行业对于SaaS市场越来越重视，市场上一些优质的SaaS概念股将迎来发展的黄金时期。

对标Salesforce的“造富神话”，国内近年来也涌现了一批具备高成长前景的SaaS企业，比如2019年年初登陆港股市场的“新经济SaaS第一股”、“小程序概念股”微盟集团，是目前国内众多SaaS厂商中少数已实现盈利的企业之一。财报数据显示，2019年上半年，微盟集团(2013.HK)实现总营收6.57亿元人民币。

中投证券(香港)认为，对比其他SaaS与云厂商标的，预测微盟集团的市盈率为130.6，市销率4.0，均低于行业平均值，是当前低估值的SaaS标的。

分析师认为，微盟集团未来业绩增长确定性较强：SaaS业务将深耕更多垂直领域，与PaaS平台结合以服务更多大中型客户，预期中长期将于实现规模化效应后提升盈利能力，股价仍有上涨空间。中信建投研报显示，微盟集团SaaS产品围绕电商、零售、餐饮、本地生活、酒旅等多个垂直行业进行重点布局，尤其是在2019年加强智慧零售方面的布局，与一百多家知名零售企业达成合作，整体客单价不断上升。

研报认为，微盟集团的SaaS业务有望长期受益于国内新零售及社交(去中心化)电商发展。

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